導(dǎo)語(yǔ)：
游戲公司，上市不上市?
游戲公司IPO的“過(guò)山車(chē)”
過(guò)去的三年時(shí)間，游戲企業(yè)在資本市場(chǎng)的地位宛如坐過(guò)山車(chē)，自2015年迎來(lái)上市高潮，到2017年跌落至低谷。時(shí)至今日，不少營(yíng)收利潤(rùn)頗為不錯(cuò)的游戲公司，仍然在上市道路上奮力掙扎。
在游戲陀螺過(guò)去的一篇文章《游戲公司究竟要不要IPO?》中，我們?cè)?jīng)分析到，中國(guó)游戲公司IPO的歷程有幾個(gè)重要節(jié)點(diǎn)——
1、21世紀(jì)初的赴美上市熱潮。2004年前后，由于資方多來(lái)自海外，再加之監(jiān)管相對(duì)自由化，當(dāng)時(shí)中國(guó)游戲業(yè)的數(shù)家巨頭紛紛選擇赴美上市，其中包括盛大，九城，巨人，完美世界等——但赴美上市不久，納市中概股旋即遇冷，價(jià)值低估。尤其游戲公司的股價(jià)更是普遍遭遇滑鐵盧。
2、2013年開(kāi)始，國(guó)內(nèi)手游市場(chǎng)大熱，中美股市“剪刀差”催生了中概股回歸潮。在2013年前后兩年的時(shí)間里，納斯達(dá)克上市的10家游戲業(yè)務(wù)為主的中國(guó)公司中盛大游戲、完美、巨人等7家已經(jīng)陸續(xù)完成退市。
3、2015年，借殼回歸或直接IPO的上市游戲公司數(shù)量猛增。僅2015一年上市游戲公司就超過(guò)50家，且游戲股PE普遍遠(yuǎn)高A股平均水平。這其中的明星是電魂和吉比特。電魂網(wǎng)絡(luò)悄然上市，首日便大漲43.98% 。2016年初上市的吉比特，在首日44%漲幅后，又收獲10個(gè)漲停板，不到兩個(gè)月股價(jià)便超過(guò)300元。吉比特更曾一度超越貴州茅臺(tái)，成為了A股兩市股價(jià)第一高價(jià)，這也進(jìn)一步表明了游戲概念股的市場(chǎng)熱度。
4、2016年以后，手游經(jīng)歷降溫，資本更懂游戲，游戲業(yè)自身也在尋求突圍。在這樣的時(shí)間機(jī)遇下，游戲公司選擇IPO，其所帶來(lái)的資源整合和資本杠桿帶來(lái)的業(yè)務(wù)加速都將有更多理性和實(shí)操性。我們可以看到，自研廠商在往研運(yùn)一體上走，發(fā)行廠商上市后頻頻并購(gòu)研發(fā)工作室，補(bǔ)齊研發(fā)短板，這是游戲業(yè)經(jīng)過(guò)十幾年沉淀，資本市場(chǎng)真正開(kāi)始發(fā)力，帶出行業(yè)上下游資源整合能量的時(shí)間契機(jī)。
游戲公司并購(gòu)重組在2016年下半年雖然遭遇“冷板凳”，但上市IPO的路并未被完全掐掉， 我們?nèi)匀豢梢钥吹诫娀昃W(wǎng)絡(luò)逆勢(shì)成功上市、吉比特A股上市后的股價(jià)狂飆。
越來(lái)越難IPO的游戲公司
近幾年隨著國(guó)內(nèi)游戲上市審批政策緊縮，導(dǎo)致上市的游戲企業(yè)數(shù)量大幅下降。根據(jù)公開(kāi)資料統(tǒng)計(jì)，今年1月份以來(lái)，國(guó)內(nèi)至少有16家游戲企業(yè)申請(qǐng)自主IPO，截至目前有3家成功上市，分別為嗶哩嗶哩、指尖躍動(dòng)(3K游戲)、第七大道。
根據(jù)艾瑞咨詢(xún)統(tǒng)計(jì)的《2018年中國(guó)移動(dòng)游戲企業(yè)上市情況》，可以明顯看出，2015年國(guó)內(nèi)游戲企業(yè)仍處于上市高峰期，同年有32家企業(yè)選擇新三板上市，4家企業(yè)為滬深上市。2016年開(kāi)始上市的企業(yè)數(shù)量出現(xiàn)了顯著下降，非新三板上市企業(yè)中有2家選擇滬深上市，另外2家則從港股上市。
前幾年的上市熱主要由新三板開(kāi)放所引起，而后續(xù)數(shù)量下降也皆因?yàn)閽炫菩氯宓墓緮?shù)量減少，從非新三板上市公司數(shù)量來(lái)看，其實(shí)每年都不會(huì)很多。
值得注意的是，過(guò)去借殼上市的游戲公司也很多，直到2016年有媒體透露證監(jiān)會(huì)叫停上市公司跨界定增，雖然當(dāng)時(shí)證監(jiān)會(huì)很快出來(lái)辟謠，但至此之后國(guó)內(nèi)借殼上市的游戲公司數(shù)量確實(shí)越來(lái)越少了。
今年選擇IPO的游戲企業(yè)：8家選擇港股、6家選擇A股、2家選擇納斯達(dá)克，A股無(wú)一突圍
2017年被稱(chēng)為國(guó)內(nèi)A股“最嚴(yán)監(jiān)管年”，根據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2017年證監(jiān)會(huì)共開(kāi)出了461張罰單。IPO方面的嚴(yán)管也持續(xù)升級(jí)，去年唯一在A股上市的游戲企業(yè)吉比特，上市時(shí)間也為年初1月份的時(shí)候，自吉比特之后，至今未有一家游戲企業(yè)成功登陸A股市場(chǎng)。
近期A股上市公司世紀(jì)華通正式披露重組預(yù)案，擬通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式購(gòu)買(mǎi)盛躍網(wǎng)絡(luò)科技(上海)有限公司100%股權(quán)，交易預(yù)估價(jià)為298億元，若盛大游戲能順利借殼世紀(jì)華通回歸A股，從某種意義上看， 也算是結(jié)束了這一年多時(shí)間以來(lái)A股0上市游戲公司的記錄。
即便如此，游戲公司想自主上市A股的前路依然十分艱難。
根據(jù)財(cái)經(jīng)媒體報(bào)道，2018年，金融監(jiān)管將延續(xù)“史上最嚴(yán)”的模式，據(jù)了解上半年前7個(gè)月累計(jì)罰沒(méi)金額已經(jīng)接近去年前11個(gè)月的總和。
由公開(kāi)資料統(tǒng)計(jì)，今年選擇IPO的16家游戲企業(yè)中：8家選擇港股、6家選擇A股、2家選擇納斯達(dá)克。
從統(tǒng)計(jì)表的數(shù)據(jù)可以看出，選擇A股上市的游戲企業(yè)集中在上半年提交IPO申請(qǐng)，至今全部都在排隊(duì)中，未有一家成功上市。而選擇港股的8家游戲公司中已有3K游戲、第七大道成功IPO。美股方面嗶哩嗶哩也于3月份在納斯達(dá)克上市，而另外一家跳躍網(wǎng)絡(luò)則為9月5號(hào)新申請(qǐng)的IPO，還需要一些排隊(duì)處理時(shí)間。
從市場(chǎng)實(shí)際情況來(lái)看，目前游戲公司選擇A股上市普遍成功率較低。
內(nèi)地上半年發(fā)行新股下降74%!全行業(yè)持續(xù)審核嚴(yán)格
根據(jù)公開(kāi)資料顯示，2018年上半年在內(nèi)地IPO企業(yè)總量?jī)H為63，相較于2017年總共發(fā)行的246支新股，同比下降了74%。可以看出如今上市難并非僅出現(xiàn)在游戲行業(yè)，而是全行業(yè)持續(xù)審核嚴(yán)格。
德勤報(bào)告指出，截至2018年6月14日，今年以來(lái)在發(fā)審會(huì)上被否的企業(yè)已達(dá)到42家，否決率為 39%，加上待表決、暫緩表決、取消審核等情況，發(fā)審會(huì)通過(guò)率僅為52%，而 2017年全年否決率的比例是18%，通過(guò)率在八成左右。
對(duì)于游戲行業(yè)來(lái)說(shuō)，由于游戲公司容易出現(xiàn)長(zhǎng)線盈利模式不穩(wěn)定，營(yíng)收過(guò)分依賴(lài)單款產(chǎn)品表現(xiàn)等問(wèn)題，面對(duì)上市監(jiān)管?chē)?yán)重緊縮的資本市場(chǎng)，短期內(nèi)中小規(guī)模企業(yè)想上A股顯然十分艱難。
我們簡(jiǎn)單看看今年上半年申請(qǐng)A股上市游戲企業(yè)營(yíng)收情況：
從營(yíng)收規(guī)模來(lái)看，去年蘇州蝸牛和樂(lè)元素兩家年度營(yíng)收均超過(guò)20億，這個(gè)收入規(guī)模在已上市的游戲企業(yè)中，排名亦是十分靠前。而從凈利潤(rùn)來(lái)看，表里統(tǒng)計(jì)的是歸屬上市母公司所有者的凈利潤(rùn)，米哈游和樂(lè)元素兩家的凈利潤(rùn)額也處于行業(yè)中上水平。
值得注意的是，統(tǒng)計(jì)表格里面的企業(yè)過(guò)半有涉及游戲出海業(yè)務(wù)，比如米哈游的《崩壞》系列，來(lái)自海外流水收入占了不小的比例。另外還有以擅長(zhǎng)做SLG游戲的華清飛揚(yáng)，其營(yíng)收大頭主要也來(lái)自境外市場(chǎng)。
根據(jù)去年上市失敗的知名出海廠商Tap4Fun案例來(lái)看，過(guò)審失敗原因則包括：發(fā)行人主要收入來(lái)自海外，難以進(jìn)行審查監(jiān)管;報(bào)告期內(nèi)的收入主要通過(guò)蘋(píng)果App Store和Google Play等第三方平臺(tái)向游戲玩家收取等。
這些問(wèn)題同樣存在于現(xiàn)有的出海廠商中，因此對(duì)于業(yè)務(wù)主要鋪在海外市場(chǎng)的游戲公司來(lái)說(shuō)，想在內(nèi)地IPO，要過(guò)審核這一關(guān)真的不容易。
游戲公司排隊(duì)上港股
相對(duì)監(jiān)管越發(fā)嚴(yán)格的A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，港股在今年則迎來(lái)了不少利好政策，因此今年前往港股上市的內(nèi)地游戲企業(yè)也多了起來(lái)。
根據(jù)德勤公布的報(bào)告顯示，2018年上半年香港市場(chǎng)有超過(guò)100家的公司完成IPO發(fā)行，相較2017年上半年的68家公司，同比增加了49%。其中來(lái)自?xún)?nèi)地的新股占比30%，而內(nèi)地企業(yè)的新股為香港新股巿場(chǎng)帶來(lái)84%的新股融資金額，約為421億港元。
通過(guò)初步統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)我們也可以看到，今年主要的游戲企業(yè)前往香港申請(qǐng)IPO均為4月左右之后，而港股“同股不同權(quán)”等一干新政策也是從4月份開(kāi)始施行。
來(lái)看看今年申請(qǐng)港股上市游戲企業(yè)營(yíng)收情況：
從營(yíng)收規(guī)模來(lái)看，選擇港股IPO的游戲企業(yè)普遍營(yíng)收都比較高，匯量科技、多益網(wǎng)絡(luò)、中手游、樂(lè)逗游戲還有已經(jīng)上市的3K游戲，去年總營(yíng)收均為10億以上規(guī)模。凈利潤(rùn)方面，多益網(wǎng)絡(luò)去年凈利潤(rùn)超過(guò)10億元，普遍超過(guò)已上市的游戲企業(yè)。
2016年多益網(wǎng)絡(luò)曾謀求A股上市，但最終不了了之，其原因之一包含營(yíng)收依賴(lài)單一系列產(chǎn)品《神武》。從這份最新的招股書(shū)來(lái)看，多益網(wǎng)絡(luò)目前主要的收入仍然來(lái)自《神武》系列。針對(duì)于單一產(chǎn)品依賴(lài)問(wèn)題，多益網(wǎng)絡(luò)方面也表示將通過(guò)布局更多產(chǎn)品線去解決這個(gè)問(wèn)題，目前在研新產(chǎn)品有20余款，其中有6款計(jì)劃在年內(nèi)宣發(fā)。
同樣作為老牌游戲企業(yè)的中手游，這是繼美股退市之后第二次沖擊IPO。上表統(tǒng)計(jì)的是來(lái)自2017年之前的收入。根據(jù)招股書(shū)中還顯示，中手游2018年上半年?duì)I收約人民幣6.725億元，同比增長(zhǎng)15.95%;凈利潤(rùn)約1.627億元，同比增長(zhǎng)166.72%。從營(yíng)收趨勢(shì)來(lái)看，今年中手游總收入極大可能將超過(guò)以往。
相對(duì)于其它游戲商，中手游的優(yōu)勢(shì)較為明顯，其手上掌握了大量IP，目前儲(chǔ)備共26項(xiàng)獲得授權(quán)的IP及68項(xiàng)自有IP。對(duì)于游戲開(kāi)發(fā)來(lái)說(shuō)，雖然IP并非萬(wàn)能，但是有IP對(duì)于游戲發(fā)行確實(shí)有先發(fā)優(yōu)勢(shì)。
在這批港股IPO名單中，從納斯達(dá)克退市再申請(qǐng)上市的還有樂(lè)逗游戲(創(chuàng)夢(mèng)天地)，根據(jù)招股書(shū)顯示，創(chuàng)夢(mèng)天地與騰訊在用戶(hù)流量、內(nèi)容及技術(shù)方面多個(gè)領(lǐng)域都有密切合作，形成獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，并進(jìn)一步鞏固其市場(chǎng)地位。持股方面，騰訊通過(guò)附屬公司Tecent Mobility Limited持股20.65%，是創(chuàng)夢(mèng)天地最大的機(jī)構(gòu)股東。
不管從政策利好來(lái)看，還是真實(shí)的審批通過(guò)率，選擇從港股上市相對(duì)A股來(lái)說(shuō)，確實(shí)成功率更大。比如今年港股上市成功的第七大道和3K游戲，從提交IPO招股書(shū)到上市，使用的時(shí)間均不超過(guò)四個(gè)月。從營(yíng)收構(gòu)成來(lái)看，第七大道的營(yíng)收有大部分也是來(lái)自境外地區(qū)，對(duì)于有出海業(yè)務(wù)的游戲企業(yè)來(lái)說(shuō)，這也是值得關(guān)注的要點(diǎn)。
私有化熱潮后，仍有游戲公司重新謀求美股上市
在2015年、2016年的時(shí)候，美股游戲公司迎來(lái)一波私有化熱潮，其中包括盛大游戲、巨人網(wǎng)絡(luò)、完美世界、中手游、空中網(wǎng)等一干老牌游戲企業(yè)。
退市原因與傳統(tǒng)游戲企業(yè)在美股市場(chǎng)被低估脫不了干系，此前曾有大佬直接表示，“華爾街不懂中國(guó)游戲”。在私有化熱潮之后，在美股市場(chǎng)獨(dú)立上市的國(guó)內(nèi)游戲企業(yè)一度不足五家。
3月份美股IPO的嗶哩嗶哩，則率先打破了這幾年在國(guó)內(nèi)游戲業(yè)備受冷遇的局面。近日提交IPO的跳躍網(wǎng)絡(luò)則緊隨其后。
以下是兩家申請(qǐng)美股IPO企業(yè)的招股書(shū)營(yíng)收數(shù)據(jù)：
從營(yíng)收數(shù)據(jù)來(lái)看，以嗶哩嗶哩的虧損情況來(lái)說(shuō)達(dá)不到A股上市條件。而為了上市尋求募集更多資金來(lái)看，更為國(guó)際化的納斯達(dá)克則是最好的選擇。
雖然跳躍網(wǎng)絡(luò)在過(guò)去兩年沒(méi)有出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性虧損，但是根據(jù)A股目前上市情況，加上其營(yíng)收利潤(rùn)水平，顯然機(jī)會(huì)渺茫。通過(guò)招股書(shū)我們可以看到，跳躍網(wǎng)絡(luò)在過(guò)去兩年的營(yíng)收主要來(lái)自MOBA游戲《300英雄》。
從產(chǎn)品共性來(lái)看，兩家主打的產(chǎn)品均為二次元類(lèi)型的游戲，目前嗶哩嗶哩已成功在納斯達(dá)克上市。
下圖是由洪泰資本統(tǒng)計(jì)的A股、港股、美股的上市條件，各位可以略做參考：
對(duì)比三個(gè)證券市場(chǎng)，納斯達(dá)克對(duì)企業(yè)的利潤(rùn)要求較低，看似上市門(mén)檻較低，像直播平臺(tái)選擇美股上市也是利潤(rùn)問(wèn)題。但納斯達(dá)克更偏重有潛力的新興企業(yè)，具有成長(zhǎng)性的企業(yè)更適合在納斯達(dá)克登陸以及募資，如B站屬于二次元等新興領(lǐng)域。這也是大部分游戲公司因成長(zhǎng)性不被認(rèn)可所以選擇港股為主。
游戲公司上新三板究竟有沒(méi)有意義
今年以來(lái)陸續(xù)出現(xiàn)游戲公司從新三板摘牌，部分公司在摘牌后選擇在主板或創(chuàng)業(yè)板進(jìn)行新一輪IPO申請(qǐng)，比如華清飛揚(yáng)、英雄互娛等。根據(jù)最新消息顯示，近日心動(dòng)網(wǎng)絡(luò)也擬從新三板摘牌，從其營(yíng)收利潤(rùn)來(lái)看，心動(dòng)網(wǎng)絡(luò)也極有可能重新選擇IPO。
對(duì)于游戲企業(yè)來(lái)說(shuō)，過(guò)去選擇掛牌新三板更多是為了拓寬融資渠道。不少企業(yè)處在關(guān)鍵發(fā)展階段時(shí)，其經(jīng)營(yíng)情況可能不足以登陸主板，但為了進(jìn)一步擴(kuò)展業(yè)務(wù)，選擇低門(mén)檻的新三板掛牌，則可以通過(guò)股權(quán)換融資，而登陸新三板后，公司的信譽(yù)和名譽(yù)也得到了一定的提高，有助于獲得更多投資人的青睞。
因此，掛牌新三板對(duì)于成長(zhǎng)中的中小游戲企業(yè)來(lái)說(shuō)，具有一定的發(fā)展意義。今年6月份，國(guó)內(nèi)知名出海游戲公司智明星通宣布掛牌新三板。根據(jù)公開(kāi)資料顯示，智明星通2017年凈利潤(rùn)7.25億元，營(yíng)業(yè)總收入39.79億元。從營(yíng)收體量來(lái)看，其收入水平已然超過(guò)許多獨(dú)立上市的游戲企業(yè)，但細(xì)究其發(fā)展歷程，智明星通也曾申請(qǐng)過(guò)獨(dú)立IPO，但并未成功。此次選擇掛牌新三板，或許也是為了謀求更多的融資，為公司進(jìn)一步發(fā)展取得足夠的資本支持。
營(yíng)收穩(wěn)定的上市游戲公司怎么做
今年以來(lái)申請(qǐng)港股IPO的游戲企業(yè)相對(duì)以往的確比較密集。有業(yè)內(nèi)人士表示，政策變化太快，大家都想趕這一波利好上市。他們所擔(dān)憂(yōu)的是，如果不趁這個(gè)時(shí)機(jī)上去，未來(lái)上市怕是更難了，A股的變化就是最好的例證。
從已上市的游戲企業(yè)來(lái)看，除了騰訊網(wǎng)易，如今營(yíng)收能力較強(qiáng)的廠商基本上布局范圍都十分廣泛。
1、關(guān)鍵詞：研運(yùn)一體 產(chǎn)品多元化 全球化
比如A股市場(chǎng)的三七互娛，上市之前它主要運(yùn)營(yíng)仍以頁(yè)游平臺(tái)及單線產(chǎn)品研發(fā)為主，而在上市之后則逐漸打通了從平臺(tái)、發(fā)行、研發(fā)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上的布局。
在研發(fā)和發(fā)行上堅(jiān)持“研運(yùn)一體”模式，采用“ARPG+多品類(lèi)”的多元化產(chǎn)品策略，加上這兩年三七在游戲全球化的出色表現(xiàn)以及影視動(dòng)漫等業(yè)務(wù)方面的布局，對(duì)其持續(xù)營(yíng)收增長(zhǎng)能力均提供了有力的支撐。根據(jù)三七上半年財(cái)報(bào)顯示，2018年上半年?duì)I收為33.02億元，歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)為8.01億元。
2、關(guān)鍵詞：產(chǎn)業(yè)多元化 全球化
同樣在A股上市的完美世界，近幾年?duì)I收都處于穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，其今年上半年?duì)I收36.67億元，歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)為7.82億元。相對(duì)于其它游戲公司，完美世界可以說(shuō)是半轉(zhuǎn)型比較成功的典型，從財(cái)報(bào)來(lái)看，如今它的營(yíng)收有將近3成是來(lái)自影視方面的業(yè)務(wù)，余下7成才是游戲收入。
此外，今年完美世界還與Valve公司達(dá)成戰(zhàn)略合作，共同建立Steam中國(guó)，有助于完美世界繼續(xù)推行全球化戰(zhàn)略。
3、關(guān)鍵詞：全球化 精細(xì)本地化
在港股上市的IGG無(wú)疑是國(guó)內(nèi)最早出海的游戲企業(yè)代表，根據(jù)2018年半年報(bào)顯示，IGG上半年?duì)I收約26.52億元，較上年同期增長(zhǎng)42%，凈利潤(rùn)約人民幣6.73億元，較上年同期增加29%。
從產(chǎn)品角度來(lái)看，IGG十分擅長(zhǎng)全球化游戲的制作及發(fā)行，近來(lái)年其多款產(chǎn)品在亞洲、北美、歐洲等地區(qū)均實(shí)現(xiàn)了較高的游戲流水收入。據(jù)悉公司在全球多個(gè)國(guó)家均設(shè)立了分公司，在全球市場(chǎng)的精細(xì)化運(yùn)營(yíng)上有著多年豐富沉淀。因此從2013年全面轉(zhuǎn)型手游領(lǐng)域至今，公司每年依然保持著穩(wěn)定的盈利收入。
結(jié)語(yǔ)
從一個(gè)游戲企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展來(lái)看，具備領(lǐng)域的差異化優(yōu)勢(shì)很重要，比如擅長(zhǎng)海外SLG產(chǎn)品開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)的IGG、精于產(chǎn)品研運(yùn)一體的三七互娛、以及具有IP運(yùn)營(yíng)優(yōu)勢(shì)的中手游等。
經(jīng)過(guò)游戲產(chǎn)業(yè)的多輪洗牌，事實(shí)表明那些活下來(lái)并且仍能持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)的企業(yè)，大多是先建立起核心的競(jìng)爭(zhēng)力，再?lài)@核心競(jìng)爭(zhēng)力不斷深入發(fā)展或拓展產(chǎn)業(yè)鏈上下游相關(guān)布局。
對(duì)于很多公司來(lái)說(shuō)，IPO之后可以為公司在品牌、現(xiàn)金流方面帶來(lái)較大回報(bào)，在擴(kuò)大公司業(yè)務(wù)、跨界布局方面，也可以得到外界更多認(rèn)可。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，IPO是有益于企業(yè)發(fā)展的。但是上市之后，由于公司業(yè)務(wù)需要更透明化，同時(shí)股價(jià)也要經(jīng)受資本市場(chǎng)檢驗(yàn)，而資本市場(chǎng)在很多時(shí)候未必能夠長(zhǎng)線理解游戲公司的一些布局，如果營(yíng)收與利潤(rùn)稍微出現(xiàn)一些波動(dòng)，對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)都將面臨更大壓力。同時(shí)上市后可能會(huì)出現(xiàn)的原有股權(quán)退出、員工心態(tài)改變，也帶來(lái)更多變數(shù)。
對(duì)于一家公司來(lái)說(shuō)，上市從來(lái)都不是終點(diǎn)，而是一個(gè)全新起點(diǎn)。
游戲陀螺推出《突維·游戲公司“上市記”》欄目，接下來(lái)還將帶來(lái)更多系列文章，也歡迎游戲廠商參與到我們的選題策劃中來(lái)!
